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中信证券:2019年消费工业餐饮工业链专题陈述(附下载)

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“吃”是人类最基本的消费需求,商场空间宽广。餐饮工业链以餐饮服务为中心,上游食物、下流途径、底层供应链和运营体系一起构成。主张根据细分职业生长性和竞赛格式优选出资标的。

民以食为天,我国餐饮商场空间宽广。餐饮职业增加与经济开展及人均收入水平进步密切相关,美国70年代、日本80年代中期人均GDP打破1万美元后,餐饮群众消费昂首,外出就餐份额继续快速进步。我国2018年人均GDP近万美元,进入餐饮消费快速增加周期。现在我国广义餐饮(包括外出就餐和食物消费)商场规划约合8.2万亿,其间家庭及个人食物消费3.87万亿、外出就餐4.02万亿、外卖约3055亿。咱们估计2022年将达12.04万亿,CAGR约7.1%。▍“新餐饮”年代,标准化是规划化开展条件。我国餐饮服务商场连锁化率低,收入口径限额以上餐饮企业收入占比12.5%,低于日本、美国50%左右水平。标准化是餐饮企业做大的条件,火锅赛道、休闲快餐相对易于标准化,且需求快速增加,咱们以为这两个赛道下的优势企业最具“长大”时机。除传统餐饮企业外,生鲜零售新业态也在参加对餐饮服务终端商场的抢夺,咱们以为双线交融、夯实“引流获客、场景运营、供应链、信息体系”四大中心才能,将成为生鲜零售新业态走向可继续盈余的方向。▍餐饮商场的未来竞赛将是供应链的竞赛。餐饮职业遍及面对竞赛剧烈、生命周期短的难题,背面是标准化难、收入存在瓶颈,但本钱却高企的现实。参阅美国商场的经历,餐饮供应链的开展可以有用进步餐饮食材收购功率,下降食材损耗和收购本钱,进步门店运营功率。

餐饮企业规划化开展需求、税制环境的改变、本钱上升的压力均将推进餐饮供应链服务需求进步。餐饮供应链服务商场空间巨大,但现在餐饮职业上游涣散,中游物流冷链技能缺乏,下流门店标准化难,为餐饮供应链的开展造成了应战。

但咱们以为,餐饮供应链的商场潜力开释仅仅时间问题。与此同时,供给信息化解决方案、进步精细化管理水平的第三方SaaS服务途径也逐步成为餐饮业界一致。咱们以为,以打造餐饮生态链为定位的互联网餐饮途径在餐饮供应链和SaaS体系的职业开展中最具成功根底。

餐饮革新驱动上游食物职业开展。

①根底调味品:餐饮途径规划超千亿,关于口味安稳性的要求以及分销商资源壁垒造就易守难攻的特征,龙头份额望继续进步。

②复合调味品:职业增加盈利明显、竞赛格式涣散;具有产品力(立异+定制)、途径力的企业望锋芒毕露。

③速冻食物:职业中抢先的企业和经销商具有杰出的冷链配送和终端餐饮客户资源优势,有望经过继续拓宽品类享用餐饮工业链开展盈利。

④屠宰职业:职业需求安稳、格式涣散,方针趋严将加快中小企业筛选,消费晋级、途径革新望带动冷鲜肉规划扩张,供需两头改变加快职业会集。

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